Обзор макроэкономической ситуации от 15 ноября 2019 г.

В целом динамика процентных ставок подтверждает тот факт, что снижение реальных процентных ставок в российской экономике происходит, как правило, только в случае наступления кризисных явлений (и резкого роста инфляции) – как например в 2015 г. Однако в период кризиса финансовое положение заемщиков ухудшается, что ведет к сокращению и спроса на кредиты, и предложения со стороны банков. Таким образом, ощутимого эффекта такое снижение реальных ставок не оказывает. В то же время в относительно стабильные времена реальные процентные ставки по банковским кредитам возвращаются к уровню 4-5%.

ВВП

На этой неделе Росстат опубликовал предварительную оценку роста ВВП в III квартале 2019 г., которая составила 1,7% в годовом выражении. Это самый высокий поквартальный показатель с начала года, почти вдвое превышающий темпы роста ВВП во II квартале. При этом ранее, до публикации Росстата, МЭР давал еще более оптимистичную оценку роста ВВП в III квартале 2019 г. – 1,9%. Как отмечает МЭР в своем пресс-релизе, в отраслевом разрезе основной положительный вклад в динамику ВВП в III квартале внес рост промышленного производства, высокий урожай в сельском хозяйстве, а также выход из минуса темпов роста оборота оптовой торговли.

МЭР предполагает, что в IV квартале 2019 г. темпы роста экономики сохранятся на уровне III квартала или даже будут чуть выше, так что в итоге прогноз по росту ВВП в 2019 г. на уровне 1,3% будет выполнен. Можно также ожидать уточняющего пересмотра поквартальных показателей ВВП за 2019 г. Оптимизм МЭР основан на традиционном увеличении расходов федерального бюджета в конце года, а также планах Банка России по покупке активов на валютном рынке сверх бюджетного правила. Как можно заметить, данные факторы слабо связаны с деятельностью самого министерства и носят временный, а не устойчивый характер.

Прогнозы международных организаций относительно  экономического роста в России в 2019 г. ниже, чем оценки МЭР. Так, МВФ прогнозирует рост ВВП по итогам года на уровне 1,1%, Всемирный банк – 1,0%, ОЭСР – 0,9%. Однако в 2020 г. все экспертные организации ожидают повышения темпов роста экономики по сравнению с текущим годом.