Обзор макроэкономической ситуации 28 сентября - 5 октября 2018

ВВП

Согласно данным Росстата по оценке ВВП методом использования доходов, темпы роста экспорта во II квартале ускорились до 7,3% в годовом выражении, что является максимальным значением показателя с I квартала 2016 года. Расширение экспорта вносит решающий вклад в сохранение роста экономики: при общем росте ВВП во II квартале на 1,9% только лишь  одно увеличение экспорта обеспечивало рост выпуска на 2,4% в то время как вклад остальных компонентов расходов был в целом отрицательный. Показатель валового накопления снижается на протяжении двух последних кварталов, и по итогам II квартала темпы снижения показателя ускорились до 3,8%. Внутреннее потребление отечественных товаров и услуг снижается с IV квартала 2017 года, а прирост расходов направляется прежде всего на покупку импортных товаров и услуг. В целом за последние три с половиной года снижение показателя было отмечено в 12 из 14 кварталов. 

Железнодорожные грузоперевозки

Согласно данным РЖД, в сентябре 2018 г. объем погруз­ки на ж/д транспорте вырос лишь на 0,7%, а грузооборот – на 2,9% в годовом выражении. Таким образом, темпы роста погрузки снизились на 1,3 п.п., а грузооборота – на 1,5 п.п. по сравнению с прошлым месяцем. 

Резкое снижение темпов роста объема погрузки в сен­тябре 2018 г. вызвано, прежде всего, падением объема погрузки зерна и строительных материалов. Объем погрузки строительных грузов в сентябре 2018 г. упал на 10,3% в годовом выражении, цемента – на 7,4%. Объем погрузки зерна упал на 4,5% в годовом выражении, что произошло впервые с марта 2017 г. Это могло быть выз­вано рядом причин. По данным Минсельхоза, в текущем году происходит сокращение урожая - по состоянию на 4 октября было обмолочено на 19,1% меньше зерна, чем в том же периоде 2017 г. Кроме того, в сентябре 2018 г. были введены запреты на погрузку зерна в ряде портов из-за плохих погодных условий, а Россельхознадзор ужесточил контроль за экспортируемым зерном. Также могло оказать влияние уменьшение скидки, предоставляемой ОАО «РЖД» на экспортные перевозки зерна из 13 регионов с 10,3% до 7,1% с июля 2018 г.

Экспорт и импорт с/х продукции

По данным ФТС, экспорт продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья за январь-июль 2018 г. увеличился на 31,9% в годовом выражении и составил 13,2 млрд. долл. (+45,8% в физическом объеме). За этот же период импорт вырос на 7,6% в стоимостном выражении, и на 4,5% – в физическом объеме.

Экспорт в денежном выражении оказался в 1,3 раза меньше импорта, хотя по физическому объему был выше в 3,3 раза. Такой расклад наблюдается прежде всего за счет того, что Россия продолжает экспортировать преимущественно сырье, а не готовую более дорогую продукцию. Например, экспорт мяса за первые семь месяцев года вырос на 32,8% в стоимостном выражении, рыбы – на 16,6%, однако вывоз готовых продуктов из рыбы и мяса сократился на 1,6% при одновременном росте импорта на 20,9%. Аналогично сейчас наблюдается значительный рост вывоза зерна (+73,5%), однако экспорт готовой продукции из зерна злаков, муки и пр. вырос всего на 4,8%, в то время как импорт – на 26,4%.

Вследствие падения мировых цен не слишком благоприятная ситуация складывается для экспортеров сахара. Несмотря на увеличение экспортных поставок почти на 19,5% в физическом выражении, в стоимостном выражении объемы экспорта упали на 1,2%. 

Деловая активность

Согласно исследованию Markit, индекс деловой актив­ности PMI российских обрабатывающих отраслей в сентя­бре 2018 г. составил 50,0 пунктов, указывая на отсутствие изменений в производственном секторе. Российские производители отмечали хрупкий внутренний спрос, однако сообщали о максимальном с апреля росте новых экспортных заказов. В силу неблагоприятного обменного курса наблюдался существенный рост закупочных цен. Рост издержек компаний в свою очередь сказался на росте отпускных цен и в целом способствовал сокраще­нию закупочной активности. Примечательно, что при этом степень оптимизма менеджеров в отношении роста объемов производства в ближайшие 12 месяцев достигла максимального уровня с мая 2013 г., что они связывают с ростом спроса из-за рубежа и потенциалом разработок новой продукции.

Мировой спрос на энергию

Согласно опубликованному в конце сентября докладу ОПЕК, спрос на энергию вырастет на 33,2% к 2040 г. по сравнению с 2015 г., или на 1,2% в среднем ежегодно. При этом наиболее высокими темпами будет расти спрос на возобновляемые источники энергии, в том числе на гидроэнергетику, природный газ и атомную энергию. Спрос на уголь в перспективе до 2040 г. будет расти самыми низкими темами – в среднем на 0,2% в год, или лишь на 5,3% в целом к 2040 г. по сравнению с 2015 г. В результате, доля угля в мировом энергобалансе будет постепенно снижаться - с 28% в 2015 г. до 22% в 2040 г.

При этом в Китае с доминирующей долей угля в энергобалансе (почти 66% в 2015 г.) спрос на данный источник энергии до 2040 г. будет снижаться – в среднем на 0,1% в год. Доля же угля в потреблении снизится к 2040 г. до менее 48%. Максимальными темпами при этом будет расти спрос на атомную энергию (в среднем на 8% в год в том же периоде) и различные возобновляемые источники энергии (в среднем на 7,1% в год, не включая гидроэнергию и биотопливо).