10.04.2017

Обзор макроэкономической ситуации 31 марта-7 апреля 2017

Железнодорожные перевозки / Инфляция / Деловая активность / Нефтегазовые фонды / Ипотечное кредитование

Железнодорожные перевозки

В марте 2017 г. резко упали объемы погрузки отдельных высокодоходных и низкодоходных грузов

По данным РЖД, в марте 2017 г. грузооборот вырос на 8,4%, а объем погрузки на железнодорожном транспорте увеличился на 3,8% к соответствующему периоду предыдущего года. При этом 70% общего роста объема погрузки на железнодорожном транспорте в марте 2017г. обеспечило увеличение погрузки низкодоходного каменного угля – на 9,9% в годовом выражении, что стало наибольшим значением с июля 2013 г. Рост объемов погрузки каменного угля обеспечивается увеличением его добычи (+4,9% в годовом выражении в январе- феврале 2017 г. и +4,2% по итогам 2016 г.).

При этом по товарам из категории высокодоходных и среднедоходных грузов объемы погрузки, напротив, значительно снизились. Так, в прошлом месяце резко сократились объемы погрузки кокса (-9,1% в годовом выражении), зерна (-5,3%), черных металлов (-4,5%) и химикатов (-4,3%). При этом падение объема погрузки кокса и химикатов произошло впервые с января 2016 г. Сокращению объемов погрузки кокса в марте 2017 г. предшествовало падение объемов его производства на 7,8% в феврале 2017г. в годовом выражении (данные Росстата).

Инфляция

В марте 2017г. индекс потребительских цен вновь опустился до минимального значения

По данным Росстата, в марте 2017г. рост индекса потребительских цен снизился до 4,3% к соответствующему периоду предыдущего года. По сравнению с предыдущим месяцем значение потребительской инфляции сократилось на 0,4 п.п. Таким образом, темпы роста цен достигли минимального значения с июня 2012 г. Непрекращающееся замедление темпов инфляции продолжается с июня 2016 г., приближаясь к целевому значению Банка России в 4,0% на конец 2017 г. В результате, сложилась ситуация, когда ключевая ставка Банка России превышает показатель фактической годовой инфляции уже более чем в 2 раза.

Наименьшие темпы роста цен в марте 2017 г. были характерны для продовольственных товаров (+3,5% в годовом выражении). Для непродовольственной продукции рост цен составил 5,1%, а для услуг – 4,2%. При этом замедление темпов роста цен было зафиксировано по всем этим категориям. Вместе с тем, на отдельные потребительские товары и услуги наблюдался довольно существенный прирост цен. Так, сильнее всего выросли цены на сливочное масло (на 24,2% в годовом выражении), табачные изделия (на 15,7%), молоко и молочную продукцию (на 9,6%), услуги пассажирского транспорта (на 7,6%).

Деловая активность

В марте 2017 г. восстановление деловой активности в России продолжилось

Согласно последнему исследованию Markit, индекс деловой активности PMI российских обрабатывающих отраслей в марте 2017 г. практически не изменился по сравнению с предыдущим месяцем и составил 52,4 пункта (против 52,5 в феврале 2017 г.). Таким образом, с августа 2016 г. индекс находится выше критической отметки в 50 пунктов, указывая на устойчивый рост в производственном секторе.

В марте 2017 г. наблюдалось увеличение объемов производства и новых заказов – компании, участвовавшие в опросе, отмечали рост внутреннего спроса и числа клиентов. Между тем, экспортные заказы продолжали сокращаться (сокращение происходит непрерывно с сентября 2013г.). Кроме того, российские производители отмечали увеличение сырьевых затрат в связи с ростом мировых цен (особенно на металлы, химикаты и пластмассы). При этом было зафиксировано снижение отпускных цен производителями в целях привлечения клиентов. Из негативных аспектов стоит также отметить, что впервые с ноября 2016 г. в производственной сфере наблюдалось небольшое сокращение занятости, вызванное политикой некоторых компаний по оптимизации расходов. Тем не менее, в целом степень оптимизма менеджеров в отношении роста объемов производства в ближайшие 12 месяцев достигла максимального значения с мая 2015 г.

Индекс PMI в сфере услуг в марте составил 56,6 пунктов. Здесь также был отмечен значительный рост объемов новых заказов и даже появление новых видов услуг. В свою очередь, это положительно сказалось на росте занятости в сфере услуг (причем темпы роста оказались максимальными с августа 2013 г.).

В итоге, сводный индекс деловой активности PMI, покрывающий как сферу услуг, так и обрабатывающую промышленность, в марте составил 56,3 пунктов (против 55,4 в феврале 2017 г.). Исходя из корреляции сводного PMI и ВВП, Markit повысило свой прогноз в отношении роста экономики России по итогам 2017 г. с 0,8% до 1,0%.

Нефтегазовые фонды

В январе-марте 2017 г. объемы нефтегазовых фондов в долларовом выражении практически не изменились по сравнению с началом года

По данным Минфина, по состоянию на 1 апреля 2017 г. объем Резервного фонда составил 16,2 млрд. долл. (913,0 млрд. руб.), а Фонда национального благосостояния (ФНБ) – 73,3 млрд. долл. (4134,3 млрд. руб.). По сравнению с началом 2017 г. объем Резервного фонда в долларовом выражении увеличился на 1,0%, а объем ФНБ – на 2,0%, что связано с начислением доходов от размещения средств этих фондов в Банке России.

При этом объемы фондов в рублевом выражении продолжают сокращаться

Объем Резервного фонда в рублевом выражении за январь-март 2017 г. уменьшился на 6,1%, а объем ФНБ – на 5,2%. Как и ранее, это уменьшение связано с отрицательной курсовой разницей от переоценки средств фондов в связи с увеличением курса рубля. По данным Минфина, в январе-марте 2017 г. курсовая разница по средствам Резервного фонда составила -59,2 млрд. руб., а по ФНБ – -224,9 млрд. руб. При этом несколько меньшее снижение рублевого объема ФНБ по сравнению с Резервным фондом было связано с конвертацией части валютных активов ФНБ в рубли для последующего размещения в ВЭБ в начале 2017 г.

В целом, по состоянию на 1 апреля 2017 г. объем нефтегазовых фондов оценивается Минфином на уровне 5,8% ВВП России.

Ипотечное кредитование

В феврале 2017 г. наблюдалось сокращение объемов выдачи ипотечных кредитов

По данным Банка России, в феврале 2017 г. объем выдачи ипотечных жилищных кредитов в рублях составил 103,2 млрд. руб., что на 27,6% меньше, чем в феврале 2016 г. В целом, за первые два месяца 2017 г. было выдано 97,8 тыс. ипотечных кредитов (-16,6% в годовом выражении) на сумму 174,3 млрд. руб. (-14,7% в годовом выражении).

Снижение объемов ипотечного кредитования объясняется с одной стороны, высокой базой февраля прошлого года (на тот момент ожидалось прекращение госпрограммы субсидирования процентной ставки, что спровоцировало ажиотажный спрос). С другой стороны, в феврале 2017 г. ввиду прекращения госпрограммы и новогодних акций, многие банки несколько повысили процентные ставки. Тем не менее, по оценкам Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) сейчас ставки снова снижаются, и в марте-апреле рынок восстановится и покажет рост. В целом АИЖК сохраняет свой прогноз, в соответствии с которым по итогам 2017 г. объем выдачи ипотечных кредитов составит около 1,8 трлн. руб. Это должно стать рекордным уровнем – в прошлом максимальное значение этого показателя (1,75 трлн. руб.) было достигнуто в 2014 г. Реализация прогноза АИЖК предполагает, что объем ипотечного кредитования в 2017 г. вырастет на 22,3% по сравнению с 2016 г.

Обзор макроэкономической ситуации 31 марта-7 апреля 2017
Железнодорожные перевозки / Инфляция / Деловая активность / Нефтегазовые фонды / Ипотечное кредитование

Железнодорожные перевозки

В марте 2017 г. резко упали объемы погрузки отдельных высокодоходных и низкодоходных грузов

По данным РЖД, в марте 2017 г. грузооборот вырос на 8,4%, а объем погрузки на железнодорожном транспорте увеличился на 3,8% к соответствующему периоду предыдущего года. При этом 70% общего роста объема погрузки на железнодорожном транспорте в марте 2017г. обеспечило увеличение погрузки низкодоходного каменного угля – на 9,9% в годовом выражении, что стало наибольшим значением с июля 2013 г. Рост объемов погрузки каменного угля обеспечивается увеличением его добычи (+4,9% в годовом выражении в январе- феврале 2017 г. и +4,2% по итогам 2016 г.).

При этом по товарам из категории высокодоходных и среднедоходных грузов объемы погрузки, напротив, значительно снизились. Так, в прошлом месяце резко сократились объемы погрузки кокса (-9,1% в годовом выражении), зерна (-5,3%), черных металлов (-4,5%) и химикатов (-4,3%). При этом падение объема погрузки кокса и химикатов произошло впервые с января 2016 г. Сокращению объемов погрузки кокса в марте 2017 г. предшествовало падение объемов его производства на 7,8% в феврале 2017г. в годовом выражении (данные Росстата).

Инфляция

В марте 2017г. индекс потребительских цен вновь опустился до минимального значения

По данным Росстата, в марте 2017г. рост индекса потребительских цен снизился до 4,3% к соответствующему периоду предыдущего года. По сравнению с предыдущим месяцем значение потребительской инфляции сократилось на 0,4 п.п. Таким образом, темпы роста цен достигли минимального значения с июня 2012 г. Непрекращающееся замедление темпов инфляции продолжается с июня 2016 г., приближаясь к целевому значению Банка России в 4,0% на конец 2017 г. В результате, сложилась ситуация, когда ключевая ставка Банка России превышает показатель фактической годовой инфляции уже более чем в 2 раза.

Наименьшие темпы роста цен в марте 2017 г. были характерны для продовольственных товаров (+3,5% в годовом выражении). Для непродовольственной продукции рост цен составил 5,1%, а для услуг – 4,2%. При этом замедление темпов роста цен было зафиксировано по всем этим категориям. Вместе с тем, на отдельные потребительские товары и услуги наблюдался довольно существенный прирост цен. Так, сильнее всего выросли цены на сливочное масло (на 24,2% в годовом выражении), табачные изделия (на 15,7%), молоко и молочную продукцию (на 9,6%), услуги пассажирского транспорта (на 7,6%).

Деловая активность

В марте 2017 г. восстановление деловой активности в России продолжилось

Согласно последнему исследованию Markit, индекс деловой активности PMI российских обрабатывающих отраслей в марте 2017 г. практически не изменился по сравнению с предыдущим месяцем и составил 52,4 пункта (против 52,5 в феврале 2017 г.). Таким образом, с августа 2016 г. индекс находится выше критической отметки в 50 пунктов, указывая на устойчивый рост в производственном секторе.

В марте 2017 г. наблюдалось увеличение объемов производства и новых заказов – компании, участвовавшие в опросе, отмечали рост внутреннего спроса и числа клиентов. Между тем, экспортные заказы продолжали сокращаться (сокращение происходит непрерывно с сентября 2013г.). Кроме того, российские производители отмечали увеличение сырьевых затрат в связи с ростом мировых цен (особенно на металлы, химикаты и пластмассы). При этом было зафиксировано снижение отпускных цен производителями в целях привлечения клиентов. Из негативных аспектов стоит также отметить, что впервые с ноября 2016 г. в производственной сфере наблюдалось небольшое сокращение занятости, вызванное политикой некоторых компаний по оптимизации расходов. Тем не менее, в целом степень оптимизма менеджеров в отношении роста объемов производства в ближайшие 12 месяцев достигла максимального значения с мая 2015 г.

Индекс PMI в сфере услуг в марте составил 56,6 пунктов. Здесь также был отмечен значительный рост объемов новых заказов и даже появление новых видов услуг. В свою очередь, это положительно сказалось на росте занятости в сфере услуг (причем темпы роста оказались максимальными с августа 2013 г.).

В итоге, сводный индекс деловой активности PMI, покрывающий как сферу услуг, так и обрабатывающую промышленность, в марте составил 56,3 пунктов (против 55,4 в феврале 2017 г.). Исходя из корреляции сводного PMI и ВВП, Markit повысило свой прогноз в отношении роста экономики России по итогам 2017 г. с 0,8% до 1,0%.

Нефтегазовые фонды

В январе-марте 2017 г. объемы нефтегазовых фондов в долларовом выражении практически не изменились по сравнению с началом года

По данным Минфина, по состоянию на 1 апреля 2017 г. объем Резервного фонда составил 16,2 млрд. долл. (913,0 млрд. руб.), а Фонда национального благосостояния (ФНБ) – 73,3 млрд. долл. (4134,3 млрд. руб.). По сравнению с началом 2017 г. объем Резервного фонда в долларовом выражении увеличился на 1,0%, а объем ФНБ – на 2,0%, что связано с начислением доходов от размещения средств этих фондов в Банке России.

При этом объемы фондов в рублевом выражении продолжают сокращаться

Объем Резервного фонда в рублевом выражении за январь-март 2017 г. уменьшился на 6,1%, а объем ФНБ – на 5,2%. Как и ранее, это уменьшение связано с отрицательной курсовой разницей от переоценки средств фондов в связи с увеличением курса рубля. По данным Минфина, в январе-марте 2017 г. курсовая разница по средствам Резервного фонда составила -59,2 млрд. руб., а по ФНБ – -224,9 млрд. руб. При этом несколько меньшее снижение рублевого объема ФНБ по сравнению с Резервным фондом было связано с конвертацией части валютных активов ФНБ в рубли для последующего размещения в ВЭБ в начале 2017 г.

В целом, по состоянию на 1 апреля 2017 г. объем нефтегазовых фондов оценивается Минфином на уровне 5,8% ВВП России.

Ипотечное кредитование

В феврале 2017 г. наблюдалось сокращение объемов выдачи ипотечных кредитов

По данным Банка России, в феврале 2017 г. объем выдачи ипотечных жилищных кредитов в рублях составил 103,2 млрд. руб., что на 27,6% меньше, чем в феврале 2016 г. В целом, за первые два месяца 2017 г. было выдано 97,8 тыс. ипотечных кредитов (-16,6% в годовом выражении) на сумму 174,3 млрд. руб. (-14,7% в годовом выражении).

Снижение объемов ипотечного кредитования объясняется с одной стороны, высокой базой февраля прошлого года (на тот момент ожидалось прекращение госпрограммы субсидирования процентной ставки, что спровоцировало ажиотажный спрос). С другой стороны, в феврале 2017 г. ввиду прекращения госпрограммы и новогодних акций, многие банки несколько повысили процентные ставки. Тем не менее, по оценкам Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) сейчас ставки снова снижаются, и в марте-апреле рынок восстановится и покажет рост. В целом АИЖК сохраняет свой прогноз, в соответствии с которым по итогам 2017 г. объем выдачи ипотечных кредитов составит около 1,8 трлн. руб. Это должно стать рекордным уровнем – в прошлом максимальное значение этого показателя (1,75 трлн. руб.) было достигнуто в 2014 г. Реализация прогноза АИЖК предполагает, что объем ипотечного кредитования в 2017 г. вырастет на 22,3% по сравнению с 2016 г.

Читать дальше

Сформировать заказ ( 0 )