Обзор макроэкономической ситуации 2 марта 2018

Макроэкономическая ситуация

В январе 2018 г. динамика различных макроэкономических показателей была разнонаправленной. По сравнению с январем 2017 г., увеличились темпы роста в промышленном производстве (2,9% против 2,3%), а также в сельском хозяйстве (2,5% против 0,8%). Однако ряд других показателей продемонстрировал замедление. Прежде всего это касается грузооборота транспорта, который в январе 2018 г. вырос лишь на 0,9% (по сравнению с 8,1% годом ранее). Кроме того, замедлился рост объема платных услуг населению (2,1% против 2,7% в январе 2017 г.). Необходимо также отметить, что несмотря на замедление инфляции до 2,2% в годовом выражении, темпы роста реальных располагаемых доходов населения остались на нулевой отметке. 

Ускорение темпов строительства жилья происходит одновременно со стагнацией в сфере строительства в целом

Среди положительных тенденций января 2018 г. –продолжение роста объемов вводимого жилья. Рост ввода жилья происходит одновременно с повыше­нием доступности ипотечно­го кредитования: в январе 2018 г. средне­взвешенная ставка по ипотечным кредитам снизилась на 1.7 п.п. по сравнению с январем 2017 г. Объем выданных ипотечных кредитов в целом за прошлый год на 26,9% превысил уровень 2016 г., а в январе 2018 г. – в 1,9 раз превысил уровень января 2017 г. В результате этого, а также на фоне низкой базы прошлого года, ввод жилья в январе 2018 г. увеличился на 16,3%.

Динамика объема работ по виду деятельности «Строительство» также вышла в зону положительных значений в январе 2018 г. Однако данный рост пока является практически нулевым – всего 0,2% в годовом выражении. Более того, объем строительных работ в январе 2018 г. по-прежнему остается на 27,5% ниже уровня десятилетней давности – января 2008 г.

Деловая активность

Согласно последнему исследованию Markit, индекс деловой активности PMI российских обрабатывающих отраслей в феврале 2018 г. составил 50,2 п. по сравнению с 52,1 п. в январе. Таким образом, в производственном секторе сохранился незначитель­ный рост деловой активности, однако февральский показатель оказался минимальным за период с июля 2016 г.

Российские производители, принимающие участие в исследовании, указали на замедление темпов роста новых заказов и объемов производства, что стало главным фактором снижения индекса PMI. Спад производства в свою очередь сказался на сокращении закупочной деятельности и уменьшении запасов сырья и материалов. Кроме того, в феврале 2018 г. продолжилось снижение занятости, причем максимальными темпами за последние месяцы. Тем не менее, компании отметили рост спроса со стороны иностранных клиентов и сообщили о выходе на новые международные рынки. В феврале 2018 г. наблюдался рост экспортных заказов, причем темпы этого роста были максимальными с ноября 2011 г. Благодаря этому ожидания менеджеров в отношении роста объемов производства в ближайшие 12 месяцев остались оптимистичными.

Значение российского инbдекса PMI в феврале оказалось одним из самых низких в мире

Данные Markit за февраль 2018 г. по разным странам мира показывают, что практически во всех странах, где проводился опрос (кроме Малайзии), наблюда­лось повышение деловой активности в обрабатываю­щей промышлен­ности. На этом фоне значение российского PMI оказалось одним из самых низких. Мировой индекс PMI составил 54,2 п., а самый высокий показатель продолжает отмечаться в странах Еврозоны (58,6 п.). Это было достигнуто в первую очередь за счет значительного улучшения деловой активности в Голландии (63,3 п.), Германии (60,6 п.) и Австрии (59,2 п.). Стоит также отметить, что существенный рост деловой активности был зафикси­рован в Греции, где индекс PMI вырос до максималь­ного значения за последние 18 лет (до 56,1 п.).

Розничная торговля и доходы населения

По данным Росстата, в январе 2018 г. оборот розничной торговли увеличился на 2,8% в годовом выражении, что на 0,3 п.п. ниже соответствующего показателя за декабрь 2017 г. В отличие от предыдущего месяца, оборот розничной торговли непродовольственными товарами увеличился чуть более высокими темпами (на 3,3% в годовом выражении), чем продовольственными (на 2,2%). При этом необходимо учитывать, что слабый рост оборота розничной торговли в последние месяцы фиксируется статистикой на фоне «низкой базы» соответствующих периодов 2017 г.

Сложившаяся ситуация с розничным товарооборотом в значительной степени связана со стагнацией реальных доходов населения. По данным Росстата, в январе 2018 г. темпы роста реальных располагаемых доходов населения оказались на нулевой отметке. Следует учитывать, что эта оценка была получена Росстатом после пересмотра данных о реальных располагаемых доходах за январь 2017 г. в сторону понижения (были исключены единовременные денежные выплаты пенсионерам в размере 5 тыс. руб.). В результате этого темпы роста показателя в январе 2017 г. были понижены с 8,1% до 1,3%. В целом, реальные располагаемые денежные доходы населения снижаются или остаются на нулевой отметке уже 12 месяцев подряд. 

Однако, согласно мониторингу социально-экономи­ческого положения и самочувствия населения РАНХиГС, население начинает привыкать к сложив­шейся ситуации. Так, в IV квартале 2017 г. доля респондентов, оценивающих свое материальное положение как «плохое» или «очень плохое» стала минимальной среди показателей за аналогичные периоды 1998-2016 гг. В частности, на такие оценки населения оказывает влияние рост реальной заработной платы, в январе 2018 г. составивший 6,2% в годовом выражении.

Пассажирские авиаперевозки

По данным Росавиации, в 2017 г. объем пассажирских перевозок самолетами гражданской авиации соста­вил 105,1 млн. пассажиров, что на 18,6% выше уровня 2016 г. Основной вклад в этот рост внесли перевозки на международных рейсах, где число перевезенных авиапассажиров выросло на 32,1% по сравнению с 2016 г. и составило 42,5 млн. человек. Для сравнения, соответствующий показатель для внутренних рейсов увеличился только на 10,9%.

Наблюдаемый рост авиаперевозок в значительной степени обусловлен «низкой базой» последних лет. Так, в 2015 и 2016 гг. число пассажиров, перевезенных гражданской авиацией России, снижалось на 1,2% и 3,8% соответственно. При этом наиболее глубокое падение объемов перевозок было характерно для международных рейсов. В 2015 г. количество авиапассажиров международных рейсов, перевезен­ных российскими компаниями, сократилось на 15,8%, а в 2016 г. – еще на 18,6%.

Следует отметить, что во второй половине 2017 г. темпы роста числа пассажиров на международных рейсах снова замедлились. Если в первом полугодии 2017 г.  они составляли 30-40% в годовом выражении, то к концу 2017 г. – уже менее 20%. По данным Росавиации, в январе 2018 г. число перевезенных пассажиров на международных авиарейсах увеличилось  на 15,0% в годовом выражении, что достаточно близко к аналогичному показателю на внутренних рейсах (13,8%). В целом число авиапассажиров, перевезенных граждан­ской авиацией России, увеличилось на 14,2% к соответст­вующему периоду предыдущего года. Учитывая тенденцию к замедлению объемов международных перевозок, а также сохраняющиеся ограничения в инфраструктуре региональных авиаперевозок, сдерживающие развитие внутреннего авиасообще­ния, можно ожидать, что в 2018 г. продолжится замедление роста объемов пассажирских авиаперевозок.