Обзор макроэкономической ситуации 19-26 мая 2017
Макроэкономическая ситуация
Улучшение ряда макроэкономических показателей в апреле 2017 г. связано прежде всего с добывающим секторомСогласно опубликованному на этой неделе докладу Всемирного банка об экономике России, «в российской экономике появились обнадеживающие признаки преодоления рецессии». Вместе с тем, данные Росстата за апрель 2017 г. свидетельствуют о том, что небольшое ускорение роста экономики происходит в основном за счет добывающих отраслей. Это касается как темпов роста промышленного производства, так и грузооборота транспорта. Так, рост грузооборота на трубопроводном транспорте в апреле 2017 г. составил 11,5% по сравнению с апрелем прошлого года. На железнодорожном транспорте рост объема перевозок на 8,0% был в значительной степени связан с транспортировкой каменного угля, добыча которого выросла в апреле 2017 г. на 9,3% в годовом выражении. По данным РЖД, в целом за январь-апрель 2017 г. погрузка угля выросла на 9,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В апреле 2017 г. существенно упали объемы жилищного строительства, замедлился рост выпуска в сельском хозяйстве
В апреле 2017 г. продолжилось падение объемов строительных работ в целом – на 0,4% в годовом выражении. При этом сильно ускорилось падение в жилищном строительстве – ввод жилых домов в апреле 2017 г. сократился на 11,4% (для сравнения, годом ранее падение показателя составило 6,4%).
Темпы роста выпуска в сельском хозяйстве, ранее демонстрировавшем устойчивый рост, замедлились до уровня 0,8% в годовом выражении (по сравнению с 3,5% годом ранее). В целом за январь-апрель 2017 г. рост выпуска в сельском хозяйстве составил лишь 0,7%. По данным Росстата на 1 мая 2017 г., сев яровых культур в сельскохозяйственных организациях отставал на 12,0% от показателей прошлого года, что отчасти объясняется погодными условиями в ряде регионов России. Замедлились также темпы роста производства скота и птицы на убой – до 3,2% по сравнению с 5,2% в апреле 2016 г. в годовом выражении.
Промышленное производство и цены производителей
Темпы роста выпуска в обрабатывающих отраслях в апреле 2017 г. снова замедлилисьПо данным Росстата, в апреле 2017 г. объем промышленного производства вырос на 2,3% в годовом выражении. При этом, в отличие от марта 2017 г., когда темпы роста выпуска в основных секторах промышленности были относительно близки друг к другу, в апреле между секторами снова возникли существенные расхождения. Так, высокие темпы роста в годовом выражении показали сектор обеспечения электроэнергией, газом и паром (5,5%) и сектор добычи полезных ископаемых (4,2%). При этом темпы роста выпуска обрабатывающих отраслей оказались существенно ниже – всего лишь 0,6% в годовом выражении. Для сравнения, в марте 2017 г. соответствующий показатель еще составлял 1,0%.
Среди отдельных видов продукции обрабатывающей промышленности в апреле 2017 г. также наблюдались значительные различия в темпах роста выпуска. Высокие темпы роста выпуска были характерны для от¬дельных видов продукции пищевой и текстильной промышленности, а также машиностроения. Например, производство подсолнечного масла выросло в апреле 2017 г. на 36,7% в годовом выражении, трикотажной и вязаной одежды – на 32,7%, легковых автомобилей – на 20,4% и т.д. Стоит отметить, что такие темпы в определенной степени связаны с эффектом «низкой базы», поскольку годом ранее многие из этих производств испытывали сильный спад.
При этом в ряде других обрабатывающих производств в апреле 2017 г. было зафиксировано падение выпуска. В наибольшей степени это относится к производству строительных материалов. Так, производство кирпича упало на 10,4%, сборных строительных блоков из бетона – на 9,7%, цемента – на 4,4% в годовом выражении.
Рост цен производителей промышленных товаров также замедлился
В апреле 2017 г. цены производителей промышленных товаров выросли на 7,6% в годовом выражении, что на 3,7 п.п. ниже уровня марта 2017 г. Это связано со снижением цен на отдельные виды сырья (нефть, сырье для химической промышленности, уголь). Вместе с тем, наиболее высокие темпы роста цен производителей были характерны для добывающих отраслей (9,9% в годовом выражении). Для сравнения, в обрабатывающих отраслях цены производителей выросли на 7,3%.
Банковская система
Кредитование физических лиц продолжает восстанавливатьсяВ апреле 2017 г. темпы роста кредитной задолженности населения (без учета влияния курсовой переоценки) составили 4,3% в годовом выражении, что является максимальным значением показателя за последние 2 года. Рост показателя обеспечивает ипотечное кредитование, которое продолжает увеличиваться. В то же время в остальных сегментах рынка объемы кредитной задолженности продолжают снижаться, хотя и более медленными темпами. Так, объем задолженности по автокредитам в марте 2017 г. снизился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7,5%, в то время как год назад темпы снижения показателя составляли более 20%.
Сохраняются высокие темпы роста депозитов физических лиц
Темпы роста объема депозитов физических лиц составили в апреле 2017 г. около 10% в годовом выражении (без учета влияния курсовой переоценки), хотя в последние месяцы отмечается тенденция замедления темпов роста показателя на фоне снижения процентных ставок по банковским депозитам. В марте 2017 г. средний уровень ставок по депозитам сроком до 1 года снизился до 6%, что является минимальным значением с мая 2014 г.
В корпоративном сегменте наиболее высокие темпы снижения кредитования сохраняются в сфере производства продукции инвестиционного назначения и инфраструктурных услуг
Объем кредитной задолженности предприятий нефинансового сектора в апреле 2017 г. снизился на 3,0% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (без учета курсовой переоценки). По сравнению с предыдущим месяцем темпы снижения кредитования замедлились на 0,6 п.п.
Сохраняются существенные различия в динамике кредитования среди корпоративных заемщиков, относящихся к разным отраслям экономики. Так, в экспортно-ориентированных отраслях наблюдается небольшое увеличение кредитной задолженности (+2,7% в марте 2017 г. к марту 2016 г.). Темпы роста кредитной задолженности производителей потребительских товаров находятся около нулевой отметки. Наиболее сильное падение кредитной задолженности продолжается в производстве продукции инвестиционного назначения и в сфере инфраструктурных услуг, прежде всего в машиностроении и строительстве.
Ипотечное кредитование
В марте 2017 г. наблюдался рост объемов ипотечного кредитованияПо данным Банка России, в марте 2017 г. объем выдачи ипотечных жилищных кредитов в рублях составил 146,7 млрд. руб., что на 23,3% больше, чем в марте 2016 г. Таким образом, после спада, вызванного окончанием госпрограммы субсидирования процентных ставок в феврале 2017 г., рынок начал восстанавливаться. Тем не менее, данные за I квартал в целом показывают отрицательную динамику: количество выданных ипотечных кредитов составило 178,3 тыс. ( 5,4% в годовом выражении), а их общий объем – 321,0 млрд. руб. (-0,7% в годовом выражении).
Восстановлению рынка способствуют относительно низкие процентные ставки
Средневзвешенная процентная ставка по ипотечным кредитам в рублях, выданным с начала года, в марте 2017 г. составила 11,8%. По данным АИЖК, ставки по ипотечным кредитам в топ-15 банках РФ в марте-апреле снизились до рекордного уровня: на первичном рынке – до 10,6%, на вторичном – до 11,2%.
Восстановление рынка ипотечного кредитования среди регионов происходит неравномерно
Положительные темпы роста объемов ипотечного кредитования в первом квартале 2017 г. наблюдались в Центральном, Северо-Кавказском, Дальневосточном и Южном ФО (+6,6%). Наиболее высокие темпы роста были отмечены в Москве (+8,1%), на которую приходится 13,7% объема выдачи ипотечных кредитов в стране. При этом в регионах Сибирского, Приволжского, Уральского и Северо-Западного ФО, напротив, объем выдачи кредитов в I квартале 2017 г. сократился в годовом выражении. Значительное падение рынка наблюдалось в Санкт-Петербурге, на который в I квартале 2017 г. приходилось 6,8% объема выдачи ипотечных кредитов в РФ.
Федеральный бюджет
В январе-апреле 2017 г. продолжился рост доходов и расходов федерального бюджетаПо данным Минфина, доходы федерального бюджета в январе-апреле 2017 г. составили 4762,4 млрд. руб., расходы – 5273,5 млрд. руб., а дефицит – 511,1 млрд. руб., что эквивалентно 10,7% его доходов. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года доходы федерального бюджета выросли на 21,8%, а расходы – на 4,5%.
Рост доходов бюджета в значительной степени связан с нефтегазовыми доходами
По данным Минфина, нефтегазовые доходы по итогам января-апреля 2017 г. составили 41,5% доходов бюджета. Для сравнения, в аналогичном периоде годом ранее доля нефтегазовых доходов составляла только 33,7%. Темпы роста нефтегазовых доходов в январе-апреле 2017 г. достигли рекордно высокой величины – рост на 49,7% в годовом выражении. При этом доходы федерального бюджета, не относящиеся к нефтегазовым, выросли только на 4,5%.
Показатели исполнения бюджетных расходов немного улучшились, однако по ряду статей они снова отстают от среднего уровня
В целом уровень исполнения расходов федерального бюджета в январе-апреле 2017 г. составил 32,0% годовых назначений, что немного выше показателя аналогичного периода 2016 г. (31,6%). Для ряда статей бюджетных расходов уровень исполнения опережает средний показатель. В частности, это относится к двум крупнейшим статьям расходов федерального бюджета – «социальная политика» (исполнение на 38,4%) и «национальная оборона» (исполнение на 35,6%), на которые в общей сложности приходится более 50% расходов бюджета.
Однако по ряду других статей расходов уровень исполнения существенно отстает от средней величины. Например, исполнение расходов по разделу «национальная экономика» в январе-апреле 2017 г. составило только 22,1% годовых назначений, по разделу «здравоохранение» – 20,9%, «физкультура и спорт» – 15,9%. Еще более низкие показатели исполнения сохраняются для отдельных госпрограмм. Так, госпрограмма «Развитие авиационной промышленности на 2013-2025 гг.» была исполнена на 11,6% годовых назначений, «Развитие атомного энергопромышленного комплекса» – на 9,8%, «Социально-экономическое развитие Дальнего Востока и Байкальского региона» – на 3,3%.
Розничная торговля и доходы населения
В апреле 2017 г. оборот розничной торговли в годовом выражении не изменилсяПо данным Росстата, в апреле 2017 г. оборот розничной торговли продемонстрировал нулевой рост в годовом выражении. При этом оборот торговли продовольственными товарами продолжил падение, сократившись на 1,0% к аналогичному периоду прошлого года. Оборот розничной торговли непродовольственными товарами, напротив, второй месяц подряд демонстрирует положительные темпы роста – в апреле 2017 г. они составили 0,9% в годовом выражении.
В апреле 2017 г. произошло резкое снижение реальных доходов населения
Реальные располагаемые доходы населения в апреле 2017 г. сократились на 7,6% к соответствующему периоду предыдущего года. Это самое значительное падение за последние месяцы. Так, в марте 2017 г. реальные доходы населения сократились только на 2,3%, а в феврале – на 3,8% в годовом выражении. Учитывая, что предварительные данные Росстата о реальной заработной плате при этом показывают ее рост (на 2,5% в годовом выражении), можно заключить, что снижение реальных доходов может быть связано с негативной динамикой доходов получателей социальных выплат и доходов от предпринимательской деятельности, а также с ростом обязательных платежей населения, учитываемых при оценке располагаемых доходов.