Обзор макроэкономической ситуации 16 февраля

Доходы населения

По итогам 2017 г. в очередной раз (четвертый год подряд) было зафиксировано снижение реальных располагаемых доходов населения (на 1,7% к предыдущему году), несмотря на ускорение роста номинальных доходов и снижение инфляции. Существенным фактором сокращения реальных располагаемых доходов в 2017 г. стало влияние третьего компонента, входящего в расчет этого показателя – изменения обязательных платежей и взносов. Этот фактор привел к дополнительному снижению располагаемых доходов населения на 1,6%, что лишь ненамного уступает показателю инфляции за 2017 г. (2,5%). К обязательным платежам и взносам относятся налоги и сборы, платежи по страхованию, взносы в общественные и кооперативные организации, проценты за кредиты и др.

На фоне высокой инфляции предыдущих лет изменение обязательных платежей и взносов не оказывало существенного влияния на динамику доходов населения. По оценке, за последние десять лет снижение номинальных доходов в результате изменения обязательных платежей и взносов составляло в среднем около 0,5% в год при среднем показателе инфляции в размере 8,2%. Однако в условиях низкой инфляции этот компонент фактически сравнялся по значимости с инфляцией с точки зрения влияния на реальные располагаемые доходы населения.

Банковское кредитование

По итогам января 2018 г. общий объем кредитной задолженности физических лиц увеличился на 13,9% в годовом выражении. Последний раз столь высокие темпы роста показателя наблюдались 3 года назад – в декабре 2014 г. Рост кредитования населения поддерживается за счет сохранения высоких темпов роста ипотечного кредитования. В конце 2017 г. рынок ипотечного кредитования еще больше активизировался. По итогам декабря 2017 г. объем выданных ипотечных кредитов составил 290 млрд. руб., что является рекордным показателем за весь период наблюдения, т.е. с 2009 г. В целом объем кредитной задолженности населения по ипотечным кредитам увеличился в годовом выражении на 15,5%. Потребительское кредитование, сократившееся в 2015-2016 гг., также продолжает ускоряться. Согласно последним имеющимся данным, объем задолженности населения по неипотечным кредитам в декабре 2017 г. увеличился на 10,7% в годовом выражении. В то же время восстановление потребительского кредитования пока не привело к существенному росту оборота розничной торговли. Согласно данным Росстата, с апреля 2017 г. темпы роста оборота розничной торговли в номинальном выражении существенно не изменились и стабильно находились в интервале 5-6%.

Банковское кредитование нефинансового сектора восстанавливается более медленными темпами

По итогам января общий объем кредитной задолженности нефинансового сектора увеличился в годовом выражении (без учета курсовой переоценки) только на 2,8%. Рост банковского кредитования в первую очередь связан с расширением кредитования экспортно-ориентированных отраслей. Так, согласно последним имеющимся данным, объем кредитной задолженности в сфере добычи топливно-энергетических полезных ископаемых в декабре 2017 г. увеличился на 38,9% в годовом выражении. В то же время в таких отраслях, как производство машин и оборудования и строительство, банковское кредитование продолжает сокращаться (соответственно на 24,9% и 12,9% к декабрю 2016 г.).

Промышленное производство

По данным Росстата, в январе 2018 г. объем промышленного производства увеличился на 2,9% к соответствующему периоду предыдущего года. Положительные темпы роста объема промышленного производства были зафиксированы впервые с сентября 2017 г. Основной вклад в этот рост внесла обрабатывающая промышленность: по данным Росстата, в январе 2018 г. объем выпуска обрабатывающих производств вырос на 4,7% в годовом выражении. Объем производства в добывающей промышленности в январе 2018 г. вырос лишь на 1,1% в годовом выражении.

В прочих видах промышленной деятельности наблюдалось падение объемов производства. Так, в январе 2018 г. объем выпуска в секторе обеспечения э/э, газом, паром, кондиционирования воздуха упал на 2,2% в годовом выражении, а в секторе водоснабжения, водоотведения, организации сбора и утилизации отходов, деятельности по ликвидации загрязнений – на 4,6%. 

В обрабатывающей промышленности, несмотря на общие положительные темпы роста, в ряде производств выпуск существенно сократился. Так, в январе 2018 г. объем производства компьютеров и их принадлежностей упал на 32,7% в годовом выражении, зерноуборочных комбайнов – на 18,7%, трикотажных и вязаных изделий – на 15,5%, магистральных электровозов – на 14,3%, топочного мазута – на 11,7%, сборных строительных блоков – на 11,3%, конструкций и деталей конструкций из алюминия – на 5,8%.

Железнодорожные грузоперевозки

Согласно данным РЖД, в 2017 г. рост объема погрузки на железнодорожном транспорте составил 3,2% по сравнению с предыдущим годом – это на 2,6 п.п. выше, чем в 2016 г. Грузооборот вырос на 6,4% (на 4,8 п.п. выше показателя 2016 г.). При этом темпы роста и объема погрузки, и грузооборота были положительными в течение всего года.

Однако одновременно увеличилось число отдельных видов грузов, по которым объем погрузки сократился. Так, объем погрузки строительных грузов упал на 5,7% по сравнению с 2016 г., кокса – на 4,7%, цветной руды и серного сырья – на 4,1%, нефти и нефтепродуктов – на 0,2%. При этом годом ранее по строительным грузам, коксу, цветной руде и серному сырью, наоборот, наблюдался рост объемов погрузки. В то же время объем погрузки нефти и нефтепродуктов по итогам года падает уже третий год подряд.

В то же время сильно выросли объемы погрузки зерна (на 16,4% по сравнению с 2016 г.), каменного угля (на 9,1%), химических и минеральных удобрений (на 6,8%). Рост объемов погрузки зерна в 2017 г. наблюдался на фоне высокого уровня запасов и  рекордного урожая. При этом, по данным РЖД, объем погрузки зерна на экспорт в 2017 г. увеличился на 40,5% по сравнению с 2016 г. и достиг 12,5 млн. т. Среди регионов лидерами по объему погрузки зерна в 2017 г. стали Ставропольский край (около 15,8% всего объема погруженного зерна), Краснодарский край (9,5%) и Курская область (7,2%). Рост объема перевалки каменного угля происходил на фоне роста его добычи – по данным Росстата, она увеличилась на  7,1% по сравнению с 2016 г.

В январе 2018 г., по данным РЖД, объем погрузки на железнодорожном транспорте вырос на 3,5% в годовом выражении. Таким образом, темпы роста объема погрузки снизились на 1,3 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, а также оказались на 3,2 п.п. меньше, чем в январе 2017 г. Основными видами грузов, погрузка которых сократилась в январе 2018 г., стали лом черных металлов (-17,8% в годовом выражении), кокс (-3,8%), нефть и нефтепродукты        (-2,5%), каменный уголь (-1,1%). При этом столь сильного падения объема погрузки лома черных металлов не наблюдалось с марта 2016 г., а падение объема погрузки каменного угля произошло впервые с октября 2016 г. Падение объема погрузки каменного угля в январе 2018 г. связано в частности с сокращением погрузки угля в Кемеровской области из-за низких температур в середине января.

Продажи легковых автомобилей

По данным Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ), в январе 2018 г. продажи выросли на 31,3% в годовом выражении и составили 102,5 тыс. машин. Это самые высокие годовые темпы роста с августа 2011 г. Тем не менее, такой показатель был достигнут во многом благодаря низкой базе прошлого года – в январе 2017 г. продажи составили всего 77,9 тыс. автомобилей (это был наименьший месячный показатель продаж с января 2010 г.). При этом даже сейчас, несмотря на высокие темпы роста, уровень продаж не восстановился до показателей предыдущих лет: по сравнению с январем 2015 и 2014 гг. сокращение продаж новых легковых автомобилей и легкого коммерческого транспорта составляет 11,2% и 32,9% соответственно. Некоторые участники рынка также сообщают, что вряд ли стоит ожидать такого ажиотажа продаж в последующие месяцы – в январе 2018 г. покупатели спешили с покупкой машины, пока действовали старые цены и запущенные в 2017 г. специальные программы и предложения. В условиях продолжающегося падения реальных доходов населения особых причин для  роста продаж нет. 

Продажи легковых автомобилей из России на внешних рынках растут

Согласно данным ФТС, в 2017 г. экспорт легковых автомобилей из России вырос на 24,1% в годовом выражении – до 84,4 тыс. машин. В стоимостном выражении рост составил 20,3%, до 1,32 млн. долл. При этом в 2017 г. наблюдалось разное соотношение между динамикой физического и стоимостного объема экспорта в страны СНГ и в страны дальнего зарубежья. Рост экспорта в страны СНГ в физическом выражении составил 15,7%, в стоимостном – 30,8%. В страны же дальнего зарубежья экспорт в физическом выражении вырос на 40,2%, а в стоимостном – лишь на 10,0%. Импорт автомобилей из стран дальнего зарубежья в 2017 г. сократился на 1,1% в физическом выражении, но в стоимостном – вырос на 13,1%.