Обзор макроэкономической ситуации 15-22 декабря 2017

Макроэкономическая ситуация

По данным Росстата, в ноябре 2017 г. существенно ухудшился целый ряд основных макроэкономических показателей. Так, объем промышленного производства упал на рекордные 3,6% в годовом выражении. Объем строительных работ сократился на 1,1%, а грузооборот транспорта – на 0,8%. Существенно замедлился также объем выпуска в сельском хозяйстве – до 1,2% в годовом выражении по сравнению с 6,8% в ноябре 2016 г.

Сохраняются и негативные тенденции, связанные с потребительским спросом. На фоне снижения потребительской инфляции до 2,5% в годовом выражении реальные доходы населения продолжают сокращаться (на 0,3% по сравнению с ноябрем 2016 г.). Замедлился также рост оборота розничной торговли: в ноябре 2017 г. он увеличился на 2,7% в годовом выражении, хотя месяцем ранее аналогичный показатель насчитывал 3,1%. Кроме того, в ноябре 2017 г. возобновилось снижение объема платных услуг населению, составившее 0,6% в годовом выражении.

Можно ожидать, что темпы роста ВВП по итогам года окажутся ниже, чем прогнозировалось ранее

Официальный прогноз Минэкономразвития на 2017 г. предусматривает рост ВВП России на 2,1%, а в 2018-2020 гг. – на 2,1-2,3% ежегодно в базовом сценарии. Однако ряд других прогнозов предполагает более низкие темпы роста российской экономики. Например, согласно заявлениям руководства Банка России, в 2017 г. ВВП вырастет на 1,7-1,8% (при том, что прогноз Банка России предполагает рост на 1,7-2,2%). В 2018-2020 гг., по оценкам Банка России, темпы экономического роста составят 1,5-2,0%.

Международные организации также прогнозируют низкие темпы роста ВВП России. Так, МВФ ожидает рост на 1,8% в 2017 г. с последующим замедлением до 1,5% к 2020 г. ОЭСР прогнозирует, что рост ВВП России в 2017 г. составит 1,9%, а к 2019 г. замедлится до 1,5%. В этой ситуации Россия по темпам экономического роста не только не опередит среднемировые показатели, но и будет уступать всем странам БРИКС, Турции, а также экономикам развитых стран – США, Канаде, Германии и Франции.

Промышленное производство и цены производителей

По данным Росстата, в ноябре 2017 г. объем промышленного производства упал на 3,6% в годовом выражении, что стало наиболее низким показателем с октября 2009 г. Наиболее значительное падение наблюдалось в секторе «обеспечение электроэнергией, газом, паром; кондиционирование воздуха» – на 6,4% в годовом выражении по сравнению с 2,1% месяцем ранее. В значительной степени это связано с температурным фактором: по данным Гидрометцентра, за январь-ноябрь 2017 г. средняя температура в России оказалась на 2 градуса выше нормы.

Одновременно с этим ускорилось падение выпуска в секторе добычи полезных ископаемых – с 0,1% в октябре до 1,0% в ноябре 2017 г. в годовом выражении, а также в секторе водоснабжения, водоотведения, сбора и утилизации отходов – с 1,0% до 5,7% соответственно.

Возобновилось падение в обрабатывающей промышленности, прежде всего в металлургии и машиностроении

После трех месяцев слабого роста объем выпуска в обрабатывающей промышленности сократился на 4,7% по сравнению с ноябрем 2016 г. По оценке Минэкономразвития, такое падение связано с первую очередь с двумя отраслями – металлургией, где выпуск упал на 20,6%, а также производством прочих транспортных средств и оборудования (к этой отрасли относят производство дорогостоящих транспортных средств с длительным производственным циклом – кораблей, воздушных судов, космических летательных аппаратов), где падение выпуска составило 16,3%. По данным МЭР, эти две отрасли промышленности вместе обеспечили падение выпуска в обрабатывающем секторе на 4,3 п.п. из 4,7%.

Несмотря на то, что МЭР относит обе указанные выше отрасли к отраслям с «высокой волатильностью», важно отметить, что наблюдаемое падение выпуска в металлургии оказалось самым масштабным за весь период раздельной публикации данных о металлургическом производстве и производстве готовых металлоизделий (т.е. с начала 2016 г.). При этом за период, когда данные по объемам металлургического производства и производству готовых металлических изделий публиковались совместно, такого сильного падения в отрасли не наблюдалось с мая 2009 г.

Среди отдельных видов металлургической продукции в ноябре 2017 г. наиболее сильно сократилось производство алюминиевой проволоки – на 40,6% в годовом выражении, медной проволоки – на 34,7%, медных прутков и профилей – на 29,8%, алюминиевых труб, трубок, фитингов – на 24,4%, холоднотянутой проволоки из нержавеющей стали – на 19,9%, необработанного кобальта – на 18,8%.

Следует также отметить, что падение выпуска в обрабатывающей промышленности наблюдалось не только в металлургии и производстве транспортных средств и оборудования, но и в других секторах. Среди них – производство табачных изделий (выпуск упал на 37,3% в годовом выражении), производство компьютеров, электронных и оптических изделий (на 13,9%), химических веществ и продуктов (на 1,6%) и др.

На этом фоне продолжился рост цен производителей промышленных товаров

В ноябре 2017 г. рост цен производителей промышленных товаров составил уже 8,0% в годовом выражении, что на 0,4 п.п. выше, чем месяцем ранее. Это самый высокий показатель с апреля 2017 г. Наиболее сильный рост цен пришелся на добывающую промышленность – на 13,9% в годовом выражении. В обрабатывающей промышленности в ноябре текущего года цены производителей выросли на 6,3% в годовом выражении. При этом наиболее высокими темпами росли цены производителей кокса и нефтепродуктов (на 20,0%) и в металлургическом производстве (6,9%).

Строительство

По данным Росстата, объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство», в ноябре 2017 г. сократился на 1,1% по сравнению с ноябрем 2016 г. В целом за январь-ноябрь 2017 г. сокращение составило 1,9% по сравнению с соответствующим периодом 2016 г. Таким образом, с конца 2013 г. объемы строительных работ падают практически непрерывно (за исключением отдельных месяцев, когда темпы роста не превышали 0,7% в годовом выражении). В результате объем выполненных работ по виду деятельности «Строительство» в ноябре 2017 г. оказался на 7,1% ниже, чем в ноябре 2013 г.

Выполнение планов Минстроя до 2025 г. потребует восстановления роста жилищного строительства и повышения доступности ипотеки

Темпы роста строительства жилья в последние месяцы остаются нестабильными. В ноябре 2017 г. возобновилось падение объемов ввода жилья – на 2,3% в годовом выражении. В целом за январь-ноябрь 2017 г. объем ввода жилья сократился на 4,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По прогнозу Минстроя, по итогам 2017 г. будет введено 76-78 млн. кв. м жилья по сравнению с 80,2 млн. кв. м в 2016 г. Таким образом, падение объемов ввода жилья в 2017 г. может составить 2,7-5,2%.

Согласно «Стратегии развития жилищной сферы РФ на период до 2025 г.», представленной Минстроем и АИЖК на этой неделе, объемы жилищного строительства к 2025 г. увеличатся до 120 млн. кв. м в год. Однако выполнение данного плана в 2018-2025 гг. потребует восстановления ежегодных темпов роста ввода жилья в среднем до 5,5-5,9%. Важно отметить, что рост объемов строительства жилья должен сопровождаться повышением доступности ипотеки. Согласно Стратегии, в сфере ипотечного кредитования имеется огромный потенциал для роста. Доля накопленной ипотечной задолженности в ВВП России составляет сегодня лишь около 5% по сравнению с 68% в Великобритании, 63% в США или 19% в Китае.

Сбор урожая

По предварительным данным Минсельхоза, 2017 г. отличился высокими, а по некоторым культурам (зерновым, сахарной свекле) даже рекордными урожаями. Так, по состоянию на 20 декабря 2017 г. намолочено 140,5 млн. т зерна (+11,7% в годовом выражении), урожайность по стране в среднем составляет 30,5 ц/га (+11,2%). Это существенно выше прогнозов, делавшихся участниками рынка в августе в связи с опасениями по поводу неблагоприятной погоды и сдвига сроков уборки (110-115 млн. т).

В целом, валовые сборы зерновых в 2017 г. установили исторический рекорд. Наиболее высокие темпы роста сбора наблюдались в Приволжском ФО (+24,8%), Уральском ФО (+18,4%) и Центральном ФО (+14,2%). Однако в ряде регионов сбор зерновых снизился: в Северо-Запад¬ном ФО на 16,9%, а в Дальневосточном ФО – на 6,1%.

При этом сбор картофеля и овощей в 2017 г. сократился на 7,2% и 5,8% соответственно. Падение сбора этих культур было зафиксировано в большинстве федеральных округов. В то же время Минсельхоз отмечает положительную динамику в производстве тепличных овощей. По состоянию на 19 декабря 2017 г. сборы составили 711,3 тыс. т., что на 13,0% больше уровня 2016 г. В частности, сбор огурцов вырос на 9,0%, томатов – на 25,8%.

Значительный рост в 2017 г. продемонстрировали сборы рапса (+46,3%) и сои (+16,8%). Однако сборы подсолнечника упали на 9,1%, кукурузы – на 15,7%. Кроме того, в этом году, вероятно, будет собран не весь урожай. По данным Минсельхоза, по состоянию на 20 декабря 2017 г. кукуруза на зерно обмолочена с 2,46 млн. га (85,7% к площади уборки), а подсолнечник – с 6,82 млн. га (87,4% к площади уборки).

Розничная торговля и доходы населения

По данным Росстата, в ноябре 2017 г. оборот розничной торговли увеличился только на 2,7% в годовом выражении. Для сравнения, в октябре 2017 г. аналогичный показатель составлял 3,1%, а в сентябре – 3,2% в годовом выражении. Основной вклад в замедление оборота розничной торговли внесли продовольственные товары. Оборот розничной торговли продовольственными товарами в ноябре 2017 г. вырос на 2,2% в годовом выражении (по сравнению с 3,1% в октябре). При этом оборот розничной торговли непродовольственными товарами в ноябре увеличился на 3,2%, сохранившись на уровне предыдущего месяца.

Замедление роста розничного товарооборота происходит на фоне снижения реальных доходов населения, которое продолжается в течение последних лет практически непрерывно. Например, в 2017 г. только в январе темпы роста реальных доходов населения были положительными. В ноябре 2017 г. реальные располагаемые денежные доходы населения сократились на 0,3% в годовом выражении, а в целом за январь-ноябрь 2017 г. – на 1,4% к соответствующему периоду 2016 г. В целом, по итогам 2017 г. можно ожидать, что реальные доходы продемонстрируют негативную динамику.