Обзор макроэкономической ситуации 10-24 ноября 2017

Макроэкономическая ситуация

Данные Росстата за октябрь 2017 г. демонстрируют ухудшение ситуации в экономике по сравнению с показателями октября 2016 г. Так, в промышленности остановился рост выпуска: в октябре 2017 г. темпы роста производства составили 0,0% в годовом выражении, хотя в октябре 2016 г. аналогичный показатель составлял 1,6%. Резко ухудшилась ситуация в сельском хозяйстве, где объемы производства сократились на 2,5% (по сравнению с ростом на 4,3% годом ранее). В секторе строительства падение объемов выпуска достигло 3,1%, хотя годом ранее падение составляло только 1,4% в годовом выражении.

При этом в других секторах экономики показатели выпуска пока еще демонстрируют рост. Так, в октябре 2017 г. грузооборот транспорта вырос на 6,4% в годовом выражении, оборот розничной торговли увеличился на 3,0%, а объем платных услуг населению – на 0,3%. Вместе с тем, можно ожидать, что продолжение снижения доходов населения (-1,3% в годовом выражении), а также выпуска промышленности и сельского хозяйства будет оказывать негативное влияние и на эти секторы экономики.

Промышленное производство и цены производителей

По данным Росстата, в октябре 2017 г. темпы роста объемов промышленного производства оказались на нулевой отметке. До этого, начиная с марта 2017 г., выпуск в промышленности демонстрировал положительные темпы роста.

Ухудшение ситуации в промышленности затронуло все ее основные секторы. Например, в добывающей промышленности выпуск в октябре 2017 г. снизился на 0,1% в годовом выражении. Выпуск в секторе «обеспечение электроэнергией, газом, паром, кондиционирование воздуха» сократился на 2,1%, а в секторе «водоснабжение, водоотведение, сбор и утилизация отходов, ликвидация загрязнений» – на 1,0% по сравнению с октябрем 2016 г.

В обрабатывающей промышленности рост выпуска в октябре 2017 г. практически остановился и составил только 0,1% в годовом выражении. Для сравнения, еще в сентябре 2017 г. этот показатель составлял 1,1%. При этом в целом ряде обрабатывающих производств в октябре 2017 г. было зафиксировано существенное снижение выпуска. Например, объем производства газовых турбин упал на 72,9% по сравнению с октябрем 2016 г., компьютеров – на 36,5%, электродвигателей – на 33,2%, металлорежущих станков – на 16,3%, сигарет – на 13,3%, стальных труб для нефте- и газопроводов – на 11,6%, алюминиевой проволоки – на 11,4%, мазута – на 11,1%, плит из древесины – на 10,7%.

На фоне прекращения роста выпуска продолжился рост цен производителей промышленных товаров

По данным Росстата, в октябре 2017 г. цены производителей промышленных товаров выросли на 7,6% в годовом выражении (рост цен ускорился на 0,8 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем). Наиболее сильный рост цен производителей промышленных товаров в октябре 2017 г. вновь пришелся на производителей угля – на 23,9% и производителей кокса и нефтепродуктов – на 20,8% в годовом выражении. Следует отметить, что цены производителей угля в октябре 2017 г. повысились на фоне роста объемов его добычи на 8,9% в годовом выражении.

Условия банковского кредитования

Согласно последней публикации Банка России об индексах изменения условий банковского кредитования (УБК), в III квартале 2017 г. условия предоставления кредитов для всех категорий заемщиков продолжили смягчаться. Одним из главных факторов смягчения УБК являлось снижение ключевой ставки Банка России, способствовавшее улучшению условий фондирования на внутренних рынках и росту конкуренции между банками. В результате снижение ставок стало самым существенным изменением УБК как для крупных предприятий, так и для представителей малого и среднего бизнеса (МСБ).

Кроме того, несколько смягчились требования банков к кредитному обеспечению корпоративных заемщиков (причем для крупных предприятий это произошло впервые со II квартала 2011 г.). Между тем, требования к самим корпоративным заемщикам несколько ужесточились. Во многом это было вызвано достаточно медленным сокращением доли просроченной задолженности по корпоративным кредитам.

Доступность банковского кредитования для населения (особенно для ипотечных заемщиков) также продолжила расти. Ключевую роль здесь также сыграло снижение процентной ставки, хотя смягчение условий наблюдалось абсолютно по всем параметрам субиндексов изменения УБК. В III квартале 2017 г. был зафиксирован максимальный с 2011 г. рост спроса на кредиты со стороны ипотечных заемщиков, однако одновременно наблюдалось некоторое замедление показателя со стороны всех остальных категорий заемщиков.

В IV квартале 2017 г. ожидается ускорение темпов роста спроса как на корпоративные, так и на розничные кредиты до максимальных значений за период с 2011 г. При этом высокая динамика спроса обеспечивается преимущественно за счет роста спроса на долгосрочные кредиты. Одновременно ожидается и смягчение условий кредитования, хотя и более медленными темпами. Главным драйвером будет оставаться улучшение ценовых условий при продолжении снижения ключевой ставки.

Внешняя торговля

По данным ФТС, в сентябре 2017 г. экспорт российских товаров вырос на 20,1% в годовом выражении по сравнению с 26,5% месяцем ранее. Расширение экспорта в сентябре было на четверть обеспечено увеличением поставок сырой нефти. На фоне роста цен на нефть на мировом рынке вклад экспорта сырой нефти в общий показатель темпов роста составил 5,1 п.п. (по сравнению с 3,8 п.п. в августе). Кроме того, в сентябре ускорился рост экспорта угля: объем поставок в стоимостном выражении увеличился на 58,2% относительно сентября 2016 г. В целом, вклад добывающей промышленности в динамику экспорта сохранился на уровне предыдущего месяца и составил 9,5 п.п. – это около половины от темпов роста российского экспорта в сентябре 2017 г. В то же время вклад остальных отраслей в динамику российского экспорта в целом снизился, что и обусловило общее замедление темпов роста экспорта по итогам месяца.

Темпы роста импорта товаров также снизились, прежде всего за счет товаров инвестиционного назначения

Восстановление объемов российского импорта, начавшееся в августе 2016 г., характеризовалось опережающими темпами роста инвестиционного импорта. В последние месяцы рост импорта замедлился, что связано прежде всего с ухудшением динамики импорта товаров инвестиционного назначения. По итогам сентября 2017 г. инвестиционный импорт вырос всего на 4,8% в годовом выражении. Однако темпы роста импорта потребительских товаров по-прежнему остаются достаточно высокими (+22,1% к сентябрю 2016 г.). Таким образом, период восстановительного роста инвестиционного импорта, вероятно, завершается.

Данные об инвестиционном импорте являются одним из опережающих индикаторов инвестиционной активности в стране. Последние имеющиеся данные Росстата указывают на ускорение темпов роста инвестиций в основной капитал до 6,3% во II квартале 2017 г. по сравнению с 2,3% в I квартале. Однако замедление роста инвестиционного импорта в конце III квартала может указывать на то, что тенденция к ускоренному росту инвестиций не будет продолжена.

Розничная торговля и доходы населения

По данным Росстата, в октябре 2017 г. оборот розничной торговли увеличился на 3,0% в годовом выражении. Это немного уступает показателям сентября 2017 г. (3,1%). Следует отметить, что несмотря на некоторое восстановление темпов роста розничного товарооборота с середины года, в целом за январь-октябрь 2017 г. оборот розничной торговли остается выше уровня соответствующего периода 2016 г. только на 0,8%.

В розничной торговле продовольственными товарами в октябре 2017 г. рост товарооборота замедлился, а в торговле непродовольственными товарами, напротив, немного ускорился. Так, оборот розничной торговли продовольственными товарами в октябре 2017 г. вырос на 3,1% в годовом выражении по сравнению с 3,7% месяцем ранее, а непродовольственными – на 3,0% против 2,7%.

При этом в октябре 2017 г. вновь усилилось падение реальных доходов населения, что говорит об ограничении потребительского спроса. По данным Росстата, реальные располагаемые доходы сократились на 1,3% в годовом выражении, хотя в августе и сентябре соответствующие показатели составляли по 0,3%. Ускорение падения реальных доходов наблюдается, несмотря на замедление роста потребительских цен и увеличение реальной заработной платы (по оценке Росстата, в октябре 2017 г. реальная заработная плата увеличилась на 4,3% в годовом выражении). Таким образом, снижение реальных располагаемых доходов населения может быть связано со снижением доходов, не относящихся к заработной плате (доходы от собственности, от предпринимательской деятельности), с ростом обязательных платежей населения (налоговые платежи, проценты по кредитам и т.д.), а также с сокращением т.н. «ненаблюдаемых» выплат, косвенно оцениваемых Росстатом.

Зарплаты в социальной сфере и науке

По новым данным Росстата, наиболее низкие зарплаты в социальной сфере остаются у младшего медицинского персонала – 19,6 тыс. руб. в январе-сентябре 2017 г., что составляет 51,7% от средней заработной платы по стране. При этом у работников данной категории в муниципальных медицинских учреждениях заработная плата еще ниже – 14,6 тыс. руб., или 38,4% от среднего уровня. Кроме того, значительное отставание заработной платы от среднероссийского уровня в январе-сентябре 2017 г. было у социальных работников (63,7% от средней зарплаты по стране), педагогов дошкольных образовательных учреждений (73,0%), работников учреждений культуры (76,7%).

В целом, в социальной сфере и науке среднероссийский уровень превысили зарплаты только научных сотрудников, врачей и преподавателей вузов. Однако в ряде регионов зарплаты этих категорий работников были ниже среднерегионального уровня. Например, заработная плата научных работников в Ленинградской области составила 75,7% от среднерегионального уровня, в Москве – 81,3%, в Московской области – 88,1%, в Санкт-Петербурге – 90,9%.

В развитых странах заработные платы работников социальной сферы и науки, как правило, превышают средний уровень по стране

Например, в США младший медицинский персонал также относится к одной из наиболее низкооплачиваемых категорий работников социальной сферы. Однако зарплата такого медицинского персонала примерно в 1,2 раза превышает средний по США уровень, а заработная плата врачей – в среднем в 5,6 раз. Для отдельных категорий врачей (хирургов, анестезиологов) разница может достигать 11-12 раз. Заработная плата в научной сфере в 1,2-3,5 раз превышает среднюю по США: в 1,9 раз для исследователей в области географии, в 2,3 раза – в области химии, в 3,5 раз – в области физики и астрономии.