Сергей Заверский — о том, какие индикаторы важны для ЦБ при принятии решения об изменении ставки

Центробанк не исключает дальнейшего повышения ключевой ставки в октябре 2024 года, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на Международном банковском форуме. При этом цены с 17 по 23 сентября выросли лишь на 0,06%, при том, что средний рост цен за последние семь лет для этой недели составляет 0,09%. Т.е. мы видим объективные данные о снижении темпов роста инфляции до нормального уровня. Почему на этом фоне ЦБ грозит новым повышением ключевой ставки?

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Сергей Заверский:

Банк России остаётся верен себе и в очередной раз указывает на то, что готов перейти к более умеренной политике только в случае заметного охлаждения экономики, которого он за счёт высокой ставки и добивается.
Поэтому небольшое замедление инфляции для него не является достаточным сигналом для того, чтобы говорить даже о прекращении роста ключевой ставки – сейчас, видимо, более важными индикаторами для ЦБ являются темпы кредитования, как потребительского, так и корпоративного, которые пока не сократились в желаемой для ЦБ степени. Дополнительную неопределённость для ЦБ создают параметры бюджетной политики на следующий год. Вероятное расширение бюджетного дефицита, в том числе вследствие поддержки инвестиционной активности со стороны Правительства, рассматривается ЦБ в качестве одного из главных проинфляционных рисков. При этом стоит не забывать, что ЦБ стремится не просто к замедлению инфляции, а к её возвращению к цели в 4% уже в следующем году. Это, безусловно, создаёт существенные риски для экономического развития, так как на фоне сверхжесткой ДКП вряд ли можно будет говорить о решении проблем на стороне предложения и не просто о достижении цели по инфляции в моменте, а о переходе к стабильно низкой инфляции.

Источник: Проэкономикс