Сергей Заверский для Небрехни — о том, каким будет решение ЦБ по ключевой ставке

Наиболее вероятным сценарием является сохранение по итогам ближайшего заседания Совета директоров ЦБ ключевой ставки на текущем уровне, однако ЦБ иногда любит действовать и наперекор ожиданиям аналитиков. Если попытаться посмотреть на ситуацию глазами Банка России, то она развивается таким образом, что можно найти основания практически для любого решения, разве что снижение ставки в логике ЦБ представляется маловероятным.

Инфляция начала сбавлять обороты, но эта тенденция пока не выглядит устойчивой, и от целей Банка России она еще далека. Кредитование также замедлилось в годовом выражении, при этом сократившись по отношению к предыдущему месяцу, как корпоративное, так и потребительское. Однако тут есть вопросы относительно того, насколько это сокращение действительно необходимо. Если с потребительским вопросов в целом нет, то сокращение кредитования бизнеса на фоне нарастающего дефицита оборотных средств, если и будет способствовать снижению инфляции в коротком периоде, то обойдется экономике очень дорого. И при этом вряд ли будет способствовать обеспечению стабильно низкой инфляции в будущем.

На фоне сверхжесткой денежно-кредитной политики решение проблем на стороне предложения откладывается все дальше. В итоге любое оживление спроса или кредитования в будущем традиционно будет разогревать инфляцию, а ее зависимость от колебаний валютного курса будет все также оставаться крайне высокой.

Небрехня